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scenari | Columbia Threadneedle I.

Gli investimenti iniziano a essere in là con gli anni. Come cambiano?

Costruzioni, medicina, mercato del lavoro... le implicazioni del progressivo invecchiamento del genere umano sul mondo degli investimenti sono molteplici. Non mancano le occasioni di investimento. L'analisi di Alessandro Aspesi (Columbia Threadleneedle Investments)

Gli investimenti inziano a essere in là con gli anni. Come cambiano?

"Il problema non riguarderà solo le persone di terza età: tutta la società risentirà di una forza lavoro in contrazione e di una percentuale dominante di anziani". Il country head Italia di Columbia Threadneedle InvestmentsAlessandro Aspesi, affronta il tema del futuro degli investimenti alla luce dell'alta età media dei titolari. 

La chiama "onda grigia", Aspesi, quando fa riferimento al fenomeno su scala mondiale in rapida crescita dell'invecchiamento del investitori. "In Giappone i decessi superano le nascite, da un decennio e oltre un quarto della popolazione ha più di 65 anni. Intanto l’Europa è avviata nella stessa direzione: secondo Eurostat la percentuale di ultrasessantacinquenni dell’Ue dovrebbe aumentare dal 19,5% nel 2017 al 27% nel 2040, con un incremento di quasi il 40% in poco più di vent’anni".

Si tratta di un cambiamento epocale "con importanti implicazioni per le aziende e gli investitori, al punto che il britannico International Longevity Centre terrà il suo primo Business Summit, incentrato sulle opportunità commerciali del cambiamento demografico, a metà del 2019".

Il rallentamento della natalità ha effetti diretti anche sul mercato del lavoro. "Il numero di persone che entrano nella forza lavoro comincerà a ridursi, incrementando la concorrenza tra le imprese per attrarre personale. Nel frattempo, le pressioni sui sistemi sanitari e previdenziali esercitate da una popolazione sempre più anziana aumenteranno vertiginosamente", commenta il country head. "L’invecchiamento demografico rafforzerà anche altri trend consolidati, come la concentrazione della ricchezza presso le famiglie più anziane, per il semplice fatto che queste diventeranno più numerose". Non solo. La poca natalità aumentare il potere contrattuale dei consumatori. "Nei prossimi decenni gli anziani eserciteranno un’influenza maggiore sui modelli di consumo a causa della loro crescente numerosità e ricchezza. La cautela è d’obbligo: gli anziani non sono un gruppo più coeso di qualsiasi altro. Ma le società di settori quali viaggi e turismo (le compagnie di crociera sono tra le preferite), beni di lusso, cosmetica, prodotti di salute e benessere, alta gastronomia e cibi pronti potrebbero beneficiare dell’aumento della domanda. Anche la disponibilità degli anziani a spendere somme considerevoli per i loro animali da compagnia dovrebbe dimostrarsi un trend affidabile".

Effetti inevitabili ci saranno anche in ambito medicale. "Smith & Nephew, un produttore di dispositivi ortopedici e medicali quotato nel Regno Unito, afferma di 'operare in un mercato in forte crescita, trainato dall’invecchiamento demografico e dalla capacità della tecnologia di consentire ai pazienti di vivere più a lungo e di godere di una vita più attiva'. Il fatto che i nostri corpi si logorano con l’età produrrà verosimilmente opportunità analoghe, ad esempio, per le società specializzate in tecnologie odontoiatriche avanzate". 

Anche le società immobiliari specializzate in case di riposo si stanno attrezzando. "Vedranno crescere il proprio mercato, ma un trasferimento in massa verso comunità di pensionati appositamente costruite sembra improbabile. Nel 2018 più di tre quarti degli intervistati hanno dichiarato all’American Association of Retired Persons di voler rimanere nella propria casa nel periodo della vecchiaia". Più verosimile è l'accelerazione dello sviluppo di strumenti che adattino le case alle esigenze delle persone in età avanzata. "Si va dalle soluzioni di domotica per alleviare il carico delle faccende domestiche come le pulizie, alle soluzioni di efficienza energetica che permettono di ridurre al minimo i costi di gestione nel corso degli anni di occupazione supplementare dell’alloggio. Il riconoscimento vocale potrebbe giocare un ruolo importante in questi prodotti".

Dipendenti più anziani in arrivo, quindi. E gl investitori farebbero bene a prendere in considerazione il modo in cui le aziende affrontano (se lo affrontano) il tema. "Sarà essenziale a tal riguardo potenziare gli investimenti in tecnologie che migliorano la produttività, con la creazione di opportunità per le imprese tecnologiche e manifatturiere. Analogamente, le aziende dovranno trovare il modo di fidelizzare i lavoratori anziani per evitare di perdere le loro competenze ed esperienze. L’esame delle politiche volte a trattenere in azienda tali talenti potrebbe diventare parte dell’analisi ambientale, sociale e di governance (Esg) applicata abitualmente dagli investitori".

Cosa fa nel frattempo la politica? "Per le autorità di governo, intanto, le pressioni per migliorare l’efficienza e la produttività dei servizi sanitari diventeranno schiaccianti, il che produrrà significative opportunità per aziende di aree come la medicina rigenerativa, che sfrutta le proprietà autocurative dell’organismo per ridurre i costi del trattamento di determinate patologie".

Il fenomeno dell'invecchiamento del genere umano interessa anche i giovani di oggi che devono prepararsi alla prospettiva di dover restare nel mercato del lavoro "ben oltre i 65 anni di età". Questo richiede un incremento delle attività di riqualificazione professionale a metà carriera e di formazione per adulti. "Nei prossimi decenni il numero di bambini in età scolare potrebbe in effetti diminuire, ma la necessità di svolgere due o tre professioni nell’arco della vita lavorativa riempirà le aule scolastiche di persone mature. Il cambiamento demografico in atto interesserà ogni aspetto della nostra società: l’invecchiamento non riguarda solo gli anziani".

Come affronta questo complesso panorama Columbia Threadneedle Investments nella sua attività di gestione attiva? Puntando su rendimenti sostenibili sul lungo periodo orientato su società ad alta qualità, fondate su modelli di business solidi e rendimenti sostenibili nel lungo termine. Nella nostra attività di stock picking usiamo il consolidato modello delle cinque forze di Porter, basato su elementi che ci permettono di valutare i reali vantaggi competitivi di un’impresa nei confronti dei suoi concorrenti. Sicuramente in questo ambito guardiamo anche con molta attenzione alle principali macro-tendenze ed evoluzioni di mercato, cercando di individuare le società best in class che al meglio le cavalcano".

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