La Fed rialza i tassi e cambia nuovamente passo. Il Fomc ha deciso di alzare i tassi di 25 punti base, portando la forchetta dei Fed Funds al 3,75%-4%. Una mossa che riporta l’inflazione al centro delle priorità della banca centrale Usa e apre nuovi interrogativi sul percorso dei tassi e sulle prospettive dei mercati. Ecco come analisti e gestori del risparmio gestito interpretano la decisione.
“La reazione dei mercati è stata nel complesso coerente con il mantenimento della credibilità da parte della Fed”, ha commentato Colin Graham, head of multi asset strategies di Robeco. “Il rafforzamento del dollaro, il calo del prezzo dell’oro e rendimenti a lungo termine relativamente stabili suggeriscono che, per il momento, gli investitori stiano concedendo ai policymaker il beneficio del dubbio. Una curva dei rendimenti più piatta indica inoltre che i mercati ritengono che la Fed possa continuare a inasprire la politica monetaria senza provocare un significativo deterioramento delle aspettative di crescita né un disancoraggio della parte lunga della curva dei rendimenti”, ha aggiunto Graham.
“Confermiamo il nostro scenario di base, che manteniamo dalla seconda settimana di giugno (circa una settimana prima che Kevin Warsh si insediasse alla presidenza della Fed): tre rialzi in tutto quest’anno. Le nostre previsioni sui tempi potrebbero alla fine rivelarsi troppo aggressive. La riunione di ieri però ci dice che non servirà molto per spingere la Fed a tre rialzi in totale, e forse anche di più se alla fine fosse necessario”, ha aggiunto Robert Sockin, chief U.S. economist di Pgim.
Secondo Michael Langham, emerging markets economist di Aberdeen Investments, la Fed sembra sempre più fiduciosa nell’economia e nel mercato del lavoro statunitensi, pur rimanendo preoccupata per gli effetti di secondo round dell’inflazione derivanti dagli shock dal lato dell’offerta. Langham prevede un altro aumento di 25 punti base a dicembre, prima che la Fed metta in pausa i rialzi per gran parte del 2027.
Per quanto riguarda l’impatto del rialzo dei tassi della Fed sui mercati, Filippo Fiori, senior advisor di Otala.Markets, sostiene che “l’aumento dei tassi potrebbe ad un certo punto destabilizzare il mercato azionario, ma questo evento non sembra al momento vicino”. Violeta Todorova, senior research analyst di Leverage Shares prevede ulteriori rialzi dei mercati azionari globali trainati dagli utili aziendali fino all’inizio del 2027, nonostante la svolta restrittiva in atto. “Raramente è il primo rialzo dei tassi a porre fine a un mercato azionario rialzista, anche se esso genera volatilità nel breve termine. A modificare tale prospettiva potrebbe essere uno shock di stagflazione legato a dinamiche geopolitiche”, ha dichiarato Todorova.
In merito alle opportunità di investimento, secondo Marco Vailati, responsabile ricerca e investimento di Cassa Lombarda, è ragionevole attendersi una prosecuzione dei trend già in essere: obbligazionario ancora debole, anche alla luce del trend crescente del tasso naturale di equilibrio e del premio a termine; mercati azionari in una fase di consolidamento, prevalentemente per ragioni valutative ma sostenuti dalla conferma della solidità della crescita economica; dollaro supportato dalla conferma di una Fed ancora attiva sul fronte della politica monetaria e, quindi, potenzialmente meno incline all’indebolimento. Quest’ultimo rappresenta probabilmente l’elemento di maggiore variazione rispetto allo scenario precedente.
“In questo contesto, gli investitori dovrebbero evitare di inseguire l’hype e concentrarsi invece sugli abilitatori reali lungo queste catene del valore. Guardando al lungo periodo, gli investitori potrebbero trarre beneficio dal mantenere posizioni core nei comparti tecnologico e dei materiali, affiancandole a un’accumulazione strategica di asset del settore healthcare attualmente sottovalutati, così da contribuire a bilanciare i rischi ciclici”, ha aggiunto Tomasz Godziek, portfolio manager del fondo JSS Sustainable Equities – Tech Disruptors di J. Safra Sarasin.
