Secondo Richard Kaye, portfolio manager del fondo Comgest Growth Japan di Comgest, semiconduttori, software, sicurezza nazionale e transizione energetica continuano a offrire opportunità selettive nell’azionario giapponese, nonostante tassi e geopolitica restino incerti.
“I titoli tecnologici hanno recuperato ad agosto, parte del terreno perso a luglio. A quanto ci risulta, il calo di luglio era stato notevolmente amplificato dalle vendite forzate di titoli tecnologici da parte di un importante hedge fund. Le solide prospettive degli ordini di Lasertec per le apparecchiature destinate alla miniaturizzazione dei semiconduttori, sostengono un outlook positivo. I margini della società hanno invece deluso le attese, a nostro avviso principalmente a causa del mix di prodotti. Anche Disco ha registrato una crescita ancora sostenuta degli ordini di apparecchiature per semiconduttori, in particolare per le applicazioni di packaging avanzato.
Abbiamo assistito alla pubblicazione dei risultati di diverse società che hanno evidenziato una solidità idiosincratica, ovvero indipendente dal contesto del settore in cui operano. Recruit, proprietaria di Indeed e Glassdoor e promotrice di una maggiore fluidità del mercato del lavoro in Giappone, ha riportato risultati ben superiori alle aspettative, in larga misura indipendentemente dall’andamento del mercato del lavoro statunitense, il suo principale mercato di riferimento, grazie alla progressiva monetizzazione dei servizi di collocamento dei candidati.
Per quanto riguarda l’outlook, permane l’incertezza legata al contesto geopolitico e all’andamento dei tassi di interesse a lungo termine a livello globale.
NEC sta svolgendo un ruolo importante nella sicurezza del Giappone, in particolare nel settore del software. Il prezzo delle azioni della società ha registrato una significativa ripresa, così come quello di Recruit, a partire da marzo, quando l’opinione comune era che entrambe sarebbero state sostituite dall’intelligenza artificiale.
Mitsubishi Heavy Industries svolge un ruolo importante nella sicurezza del Giappone, mantenendo al contempo una posizione di leadership a livello globale nella transizione energetica grazie alla fornitura di turbine a gas, che rappresenta la principale fonte di utili della società. Il prezzo dell’azione della società ha registrato recentemente un significativo recupero: forse vi erano timori che il settore delle turbine fosse caratterizzato da un eccesso di offerta, ma la solidità della domanda ha contribuito a dissiparli.
Per quanto riguarda i tassi, Rakuten Bank beneficia direttamente dell’aumento dei tassi di interesse nel proprio business dei prestiti, mentre il core business dell’online banking continua a sostenere una crescita dell’utile ante imposte superiore al 20%. L’incertezza riguardo alla struttura della fusione di Rakuten Bank con le attività del gruppo nel settore delle carte di credito e dell’intermediazione online si sta riducendo e abbiamo avuto un incontro rassicurante con il CEO della società”.
