Il petrolio torna sopra quota 100 dollari e sui mercati riaffiora una vecchia paura: che il costo dell’energia possa complicare ancora una volta la discesa dell’inflazione e allungare la stagione dei tassi elevati. La seduta europea si apre così nel segno della prudenza, con le Borse in calo e i rendimenti dei titoli di Stato in rialzo. Il movimento del greggio, alimentato dalle persistenti tensioni in Medio Oriente, si trasforma rapidamente in un test per obbligazioni e azioni, riportando al centro il tema del costo del denaro e della sostenibilità delle valutazioni di mercato.
Borse europee in rosso, Milano segue il ribasso
La mattinata parte male per i principali listini europei. Londra cede circa l’1,7%, Milano l’1,4%, Parigi l’1,2% e Francoforte l’1,1% nelle prime fasi della seduta. A pesare è soprattutto la nuova accelerazione dei rendimenti obbligazionari, che aumenta la concorrenza dei bond rispetto alle azioni e penalizza i settori più sensibili ai tassi. Il ritorno della volatilità si riflette così sull’intero quadro europeo, mentre gli investitori riducono l’esposizione al rischio.
Btp e Treasury sotto pressione
La tensione è ancora più evidente sul mercato dei titoli di Stato. Il rendimento del Btp decennale sale fino all’area del 4,67%, mentre lo spread con il Bund tedesco si porta attorno a 108 punti base. Negli Stati Uniti il Treasury a dieci anni raggiunge livelli che mancavano dal 2002, mentre nel Regno Unito il rendimento del Gilt trentennale torna su valori che non si vedevano dalla fine degli anni Novanta. Il segnale è chiaro: il mercato chiede un premio più alto per finanziare il debito pubblico.
Il petrolio riaccende il timore inflazione
Il nuovo elemento di pressione arriva però dal fronte energetico. Il Brent supera nuovamente i 100 dollari al barile con un rialzo di circa il 2%, mentre il Wti avanza oltre i 92 dollari. Il rialzo viene collegato alla persistente instabilità geopolitica in Medio Oriente e alla mancanza di progressi significativi sul fronte della stabilizzazione dell’area. Per gli investitori il punto centrale è l’impatto che prezzi energetici più alti possono avere sull’inflazione, soprattutto in Europa, ancora fortemente esposta alle dinamiche delle materie prime.
Il mercato torna a interrogarsi sulle banche centrali
Petrolio più caro e rendimenti in salita riportano inevitabilmente l’attenzione sulle prossime mosse delle banche centrali. Se le pressioni sui prezzi dovessero restare elevate, il percorso di riduzione dei tassi potrebbe diventare più lento e prudente del previsto. È questo il rischio che il mercato sembra iniziare nuovamente a prezzare, con effetti che si riflettono tanto sui bond quanto sull’azionario. La conseguenza è una maggiore volatilità e una crescente sensibilità a ogni dato su inflazione, crescita ed energia.
